2024年优特钢行情驱动因素分析1：经济周期

时间：2024-11-18 17:24:10 来源：江南体育中国官方网站

　　【导语】受到中长阶段周期的影响，2020年开启的第七轮库存周期时间明显长于平均，去库存整体缓慢，且第八轮库存周期的波峰、波谷或相对更低，对于需求的提升或有限。参考2009-2016年周期内的价格变化来看，2025-2029年优特钢市场或将经历一波“V”形反转，其中2025-2027年优特钢价格或震荡下行，2028-2029年优特钢市场或整体上行。

　　周期是对客观经济现象的描述，周期不会简单重复的重演，但周期会一轮一轮的持续下去，对经济活动的方方面面产生一定的影响。对于钢铁行业而言，周期中通过投资等可以影响供应，但周期更多的通过影响需求对于钢铁行业产生较为显著的影响。

　　康波周期：康波周期通常与技术革命紧密关联，新技术的发展是推动康波周期的关键动力。从历史的角度来看，有记录的五次康波周期都带来经济较长时间的繁荣，带动了需求的快速发展。根据有着周期天王之称的周金涛的判断来看，2025年正是这一轮康波周期由萧条转向回升的转折之年。

　　朱格拉周期：朱格拉周期又称为设备更新周期，时间跨度约10年，属于中等长度的经济周期。在经济生产中，机器设备因磨损、技术进步等因素影响，往往过几年就需要更新，这种设备更替带动资本开支（固定资产投资）呈现出周期性变化，进而导致经济呈现周期性波动。自1980年以来，中国经历了完整的四轮朱格拉周期，并且自2016年供给侧改革之后进入第五轮朱格拉周期，从时间推移角度来看，2025年也是设备投资转折之年。

　　库兹涅茨周期：美国经济学家库兹涅兹认为经济中存在长度为15-25年不等的长期波动。这种波动在许多经济活动中，尤其是建筑业中表现得特别明显。在中国“库茨涅兹”曲线被延长——开发商用过去30年画出一条始终呈波浪式上升的线条，但终究迎来了萎靡不振的下行周期， 2024年的房地产市场体现的格外明显。

　　库存周期：库存周期反映企业库存的周期性变化趋势，生产企业与下游需求没办法形成实时的沟通，生产企业与下游需求之间的变化反应出来的实际上就是生产企业库存的变化，通过观察工业制成品库存增长率的变化可以轻松又有效的观察库存周期。

　　库存周期的变动实际上更能反映出工业市场需求的变化，根据库存以及需求的变化，大致上可以分为被动增库存、主动降库存、被动降库存、主动增库存。

　　从数据反馈来看，受到中长阶段周期的影响，2020年开启的第七轮库存周期时间明显长于平均，去库存整体缓慢，且从数据分析来看，企业已经逐渐进入补库存阶段，这一阶段通常伴随着需求的回升以及包括钢铁在内的大宗原材料价格的上涨，但从当前阶段我们显而易见，需求回暖并未有所体现，包括优特钢在内的钢材市场价格持续下跌，因此来看，受到中长周期，尤其是房地产周期的影响，第八轮库存周期的波峰、波谷或相对更低，对于需求的提升或有限。

　　从近期的数据分析来看，中美库存周期仍趋向一致，经济受到大周期的影响，很难有较大的改观。参考2009-2016年的市场变化来看，国外需求情况很难摆脱偏弱局面，结合当前相对偏高的钢材出口数据分析来看，出口继续扩大规模的可能性较低。

　　综合来看，受到多周期共振的影响，当前钢铁的国内需求和出口均受到一定的制约，参考2009-2016年周期内的价格变化来看，2025-2029年优特钢市场或将经历一波“V”形反转，其中2025-2027年优特钢价格或震荡下行，2028-2029年优特钢市场或整体上行。