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　　行情回忆：2025年8月25-29日，具身智能指数涨幅3.65%，与SW31个一级职业指数涨跌幅排名比较中排名第6，跑赢沪深300约0.94pcts。年头至今涨幅为39.68%，跑赢沪深300约21.98pcts。估值上，8月29日具身智能指数静态PE约39.57倍，处于前史中等偏高位。量上，具身智能指数成分股算计成交量达301.14亿股，环比上星期+9.5%，居前史高位。上星期换手率16.08%，成交活跃度排商场第18。个股方面，本周A股商场全体成交量抬升，英伟达推出新一代机器人芯片，部分公司更新了机器人事务发展。本周涨幅前五为豪恩汽电、乔锋智能、领益智造、地平线机器人、宁波华翔。跌幅前五为海昌新材、锐奇股份、华依科技、伯特利、日盈电子。

　　职业重要事情整理：1）国务院发布关于深化施行“人工智能+”举动的定见。2）NVIDIAJetsonThor正式出售。3）长安、华为、小鹏更新机器人范畴布局。4）信质集团与新剑传动达到战略协作。5）天准星智发布新一代千TOPS级高算力具身智能大脑产品星智007。6）智微智能推出具身智能控制器智擎系列。7）富佳股份正式推出粮面智能平粮机器人。8）中鼎股份与与合肥市包河区人民政府签署战略协作协议。9）当虹科技和云深处科技签署协作协议。

　　最新观念：1）主机：特斯拉25Q2电线规划已根本定型，咱们咱们都以为H2需注重特斯拉股东大会时刻节点。国产链新品迭出。中短期咱们看好具有细分场景快速落地才能的主机厂，长时间看好：①归纳技能堆集深沉、产品生态格式好的有杰出贡献的公司；②制作才能杰出，专业化全维度帮忙草创企业落地的代工企业。2）使用场景：2025WAIC和WRC中，本体展现场景从单纯跑跳和工业端，逐渐分散至商用服务和家用，且更多展现了接连、耐久作业才能。咱们咱们都以为，具身智能机器人在能真实发挥功用/心情价值、便利收集数据来进行模型迭代的场景中更具有首先落地优势，看好中短期其在工业物流、toB组织养老、特种环境（转炉炼钢，电力巡检），以及toC陪同&玩具机器人场景中的使用。3）“大小脑”：大模型技能途径没有收敛，数据训练场真机数采+视频数据仿照学习+仿真计划仍将齐头并进。未来对国际模型、RL的scalinglaw、分布式算力的探究重要性进步。英伟达JetsonThor有望协助机器人更好处理端侧多元传感器数据和进行视觉推理，进步功能并下降推迟，等待其助力具身大模型能完成新打破。4）灵活手：当时技能途径没有一致：手指数量有2/3/4/5指，自由度掩盖6dof至20+dof，驱动传动方法有全直驱、齿轮/蜗轮蜗杆传动、连杆传动、腱绳传动等。重视具有技能优势、产品快速迭代才能强、活跃布局操作数据集/算法的厂商，一起重视各细分资料、传感器（尤其是电子皮肤）等具有结构性时机的边沿改变板块。5）零部件：一方面，硬件壁垒逐渐下降，未来中心重视量产才能强、与头部本体厂商协作确定性高的龙头本体供应链企业；另一方面，跟着OptimusGen3规划修正及25H2潜在定型，潜在改变点需求咱们来重视，如摆线减速机、轴向电机、液冷体系……

　　主张重视：1）机械组：绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、优必选、越疆、中坚科技；2）汽车组：速腾聚创，拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙；3）电新组：卧龙电驱、星源原料、富临精工、汇川科技、震裕科技；4）其他要点：三花智控、奥比中光、福莱新材等。

　　危险提示：关键技能打破没有抵达预期的危险，下流场景开发进度、需求空间没有抵达预期的危险等。